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  尽管油价飙升和美联储偏鹰带来压力，但市场期待美股科技巨头财报，标普500、纳指较美联储声明后的低点反弹，收盘时几乎持平，道指跌0.57%。小盘股跌0.6%。费城半导体指数上涨1.8%，今年迄今已累计上涨41.7%。美联储决议出现1992年以来最多反对票，油价飙升引发再通胀担忧，市场放弃了年内的降息押注，甚至开始定价2027年加息的可能性。2年期美债收益率上涨10个基点至3.93%，10年期收益率创一个月新高至4.42%。美元指数上涨0.4%，现货黄金三连跌，日内下挫1%至一个月低点。白银跌2.4%。布油期货大涨6%，创2022年6月以来新高。WTI涨约8.2%至108美元/桶。中东冲突方面，美国总统特朗普表示，将继续对伊朗实施海上封锁，直到伊朗方面同意达成一项能够打消美国对伊朗核计划担忧的协议。特朗普表示，美国同伊朗正在通过电话进行谈判。消息人士称，美军已准备好一套“短期且强力”的打击方案，若谈判继续僵持，美国可能考虑对伊朗关键基础设施实施打击，以迫使其重返谈判桌。今日着重关注美伊冲突最新进展。

  昨日四组期指集体走强，IH、IF、IC、IM主力合约分别收涨0.61%、1.44%、2.28%、1.93%。现货A股三大指数集体收涨，沪指收复4100点整数关口。截止收盘，沪指涨0.71%，收报4107.51点；深证成指涨1.96%，收报15120.92点；创业板指涨2.52%，收报3687.17点。沪深京三市成交额26091亿，较前日小幅放量583亿。行业板块呈现普涨态势，稀土、能源金属、电池、小金属、贵金属、玻璃玻纤、有色金属、广告营销、光伏设备板块涨幅居前，仅核力发电、电子化学品、医疗美容、军工电子板块逆市下跌。本周将有多个国家央行公布利率政策。28号日本央行宣布维持0.75%不变，美联储与加拿大29号公布，欧洲央行与英国央行30号公布，海外央行利率政策或将对权益市场。此外，当前当前正值年报与一季报密集披露的尾声，部分个股业绩不及预期可能对市场情绪造成冲击，海外地缘不确定性并未完全消除，节前市场情绪或偏谨慎。

  昨日欧线集运指数偏强震荡，主力合约收涨2.45%报2282.3点。现货运价方面，马士基20周开舱大柜2400/高柜2500美金，持平19周；考虑到大部分船司5月上旬提涨或者沿用为主，预计20周均价约大柜2360美金，同样持平19周。MSC于4月27日发布了重要的公告，宣布从5月15日起调整从远东地区至西北欧的FAK运价，拟提涨至小柜2700/大柜4500美金。地缘方面，美伊分歧难弥合，美国总统特朗普已指示助手“准备对伊朗实施长期封锁”，旨在迫使伊朗做出“核让步”。美方官员称，在近期的会议，包括4月26日在战情室的一次讨论中，特朗普选择继续通过阻止进出伊朗港口的航运来挤压其经济和石油出口。从集运复航角度，即使霍尔木兹海峡重新开放，船司也要比较长时间进行观察实际通行的安全性并进行航线调整和运力再部署。因此短期美伊冲加剧和对集运现货市场的实质性影响有限，但EC波动仍会受到情绪端影响，着重关注油价波动带来的情绪溢价。

  隔夜COMEX黄金主力合约收跌1.13%，COMEX白银主力合约收跌1.78%，贵金属价格持续承压。资金方面，截至4月29日，SPDR黄金ETF持仓1040.91吨，前值1044.34吨；SLV白银ETF持仓15092.75吨，前值15154.69吨。美联储最新议息会议按兵不动，但内部分歧加剧，12名票委中4人反对，其中理事米兰今年坚持降息25基点，三位地方联储主席支持不降息，但不支持声明保留宽松倾向，鲍威尔在新闻发布会上发出信号。当前油价持续高位令通胀担忧挥之不去，市场对全球央行加息的押注持续加码。其中，日本央行最新利率决议维持基准利率在0.75%不变，大幅上调通胀预期、下调增长预测；欧洲央行和英国央行最快可能于6月加息；美联储2027年加息预期升温。整体看来，通胀压力与加息担忧延续，贵金属价格承压下行，整体维持区间弱势震荡格局。临近五一假期，市场交投或趋于谨慎，需警惕假期外盘波动风险。本周密切跟踪美国PCE物价指数表现。

  夜盘沪铝主力合约收盘24335元/吨，跌幅0.96%；LME铝收盘3492美元/吨，跌幅1.33%。地缘风险持续冲击海外市场，霍尔木兹海峡通航受限，中东电解铝冶炼产能受局势影响持续减产，全球铝市供应短缺加剧。国内方面，电解铝运行产能保持高位，下游虽处于传统旺季，储能、包装等领域存在一定支撑，但建筑型材、光伏及再生铝领域需求均表现偏弱，且高铝价抑制补库积极性，库存端仍未实现去库，截至4月27日，SMM国内铝锭社会库存146.5万吨，环比持平。总的来看，全球经济面临滞涨风险，叠加美伊谈判陷入僵局，有色金属普遍承压。海外供应缺口及LME库存持续去化支撑外盘价格，但近期暂无新增减产出现，对铝价上行驱动减弱；而国内铝锭库存仍处高位对沪铝走势有所压制，需关注国内库存拐点是否能顺利来到。

  夜盘氧化铝主力合约收盘2871元/吨，涨幅0.49%。供应端，近期国内氧化铝产量增减并行，减量大多数来源于于广西地区产能变动，增量大多数来源于于新投产能爬产，上周国内总产量出现一定下滑。需求端，南方部分电解铝厂存在一定补库意愿，但补库节奏相对谨慎。库存端，截至4月23日，SMM国内氧化铝总库存649.2万吨，较前一周减少6.2万吨，此次去库主要由供应收缩推动，需求改善力度有限，供需宽松格局暂未发生明显扭转。随着广西新增产能进一步释放，后期供应压力将继续制约氧化铝上方空间，后续需关注几内亚政策变化动态以及广西新增产能投产进度。

  夜盘沪锌主力合约收盘23595元/吨，跌幅1.11%；LME锌收盘3329美元/吨，跌幅0.91%。美伊谈判陷入僵局，基本金属整体承压，多头减仓离场为主，伦锌重心下移，国内下游需求一般，叠加社会库存持续累积，基本面支撑不足，沪锌跌幅较大。国内供应面，国内矿山复产进度没有到达预期，叠加环保政策影响，矿端供应整体偏紧，多地加工费持续下调，市场普遍预期5月份加工费将进一步下探。5月炼厂检修增多，叠加随着比值下修，出口窗口有望开启，供应有望阶段性收缩。消费端，近期锌价高位运行，下游观望情绪较重，叠加终端需求偏弱，下游企业开工率表现一般。库存端，截至4月27日，SMM国内锌锭社会库存26.02万吨，环比增加0.03万吨。总的来看，短期宏观氛围转弱，且临近五一假期，终端不佳下游企业放假增多，锌价下方支撑力度不足。

  隔夜原油主力合约期价收涨2.40%。美国总统特朗普拒绝伊朗提议，声称将继续封锁霍尔木兹海峡，美国中央司令部做好对伊朗发动短期打击的准备，如果伊朗不采取行动，特朗普将考虑动用武力手段。原油供应收缩和地理政治学风险上升推动油价上行。供应方面，阿联酋决定自5月1日起退出OPEC和OPEC+，阿联酋将慢慢地提高石油产量。中东局势反复使关键运输通道的稳定性下降，实际可交付供给面临扰动，市场对潜在中断的预期持续抬升。同时，OPEC的增产与调节更偏中周期，短期难以对冲突发冲击形成快速响应。需求方面，当前全球石油消费仍具韧性，炼厂开工维持季节性水平；但在宏观环境约束下，需求缺乏进一步上行动力。库存层面，在供给扰动预期升温的背景下，缓冲能力边际减弱，或放大价格对供给冲击的敏感度。综合看来，当前油价由供给扰动预期主导上沿、需求约束下沿，价格中枢取决于供给冲击是否向实际收缩转化。

  隔夜燃料油主力合约期价收涨3.38%。供应方面，目前停车装置涵盖计划内检修与经济性检修，部分炼厂装置受经济性影响面临长期停工风险。本周山东地区暂无新增炼厂检修计划，国产燃料油检修损失量保持稳定。需求方面，本周山东地区催化装置开工或暂稳僵持，焦化开工负荷有微涨预期。此外，由于航运市场需求疲软，叠加船东对燃油采购心态更趋谨慎，除刚性需求外基本暂停询盘。总的来看，燃油供需两弱，关注地缘局势变化对期价的影响。

  隔夜PTA主力合约期价收跌0.71%。供应方面，近期PTA检修装置增多，供应端有持续缩量预期。需求方面，本周恒逸、桐昆计划加大减产检修力度，仪征化纤计划提升装置负荷，预计聚酯行业供应仍将小幅下滑。下游瓶片需求进入消费旺季，但高价格原料向终端传导受阻，交投维持刚需补货。短纤淡季氛围渐浓，且临近五一小长假，纱企及终端行业开机率将延续弱势。长丝下游采购谨慎，且负荷下滑，涤纶工厂仓库存储上的压力增加。总的来看，PTA供需均呈缩量态势，关注成本端及装置变动情况。

  昨日尿素主力合约期价收跌0.20%。供应方面，明水、恒盛、博大等检修装置预计月底前陆续恢复生产，尿素产量有增长预期。需求方面，农业需求正处于少量备肥阶段，进入5月农业需求或有增加预期。工业需求方面，虽然复合肥开工有下降趋势，但高氮肥生产尿素用量依旧较大，板材等其他工业需求较为稳定。复合肥需求端或难有明显好转，预计开工率或继续下降。三聚氰胺新疆兖矿等装置复产，预计产能利用率提升。总的来看，尿素供应保持高位；需求有稳增预期。建议关注出口政策的变动情况。

  夜盘聚丙烯期货主力09合约上涨0.53%。从成本来看，美伊谈判进入僵局，霍尔木兹海峡通行仍不顺畅，该因素盖过阿联酋宣布5月1日退出OPEC的影响，昨夜国际原油继续收涨，布伦特原油主力合约上涨7.6%。聚丙烯供需方面，根据卓创资讯，当前PP检修产能占比仍较高。出口方面，海外市场需求较好，未来PP出口将继续增加。库存方面，根据卓创资讯，主要生产商库存在中等水平，五一假期过后，主要石化企业库存预计有所累积。需求方面，下业按需采购为主，不过“五一”假期之前下游企业适当增加原料库存，这对本周聚丙烯期货形成一定支撑作用。总的来看，石化企业PP装置检修产能占比仍偏高，出口预期良好，而下游将在假期之前补库，加上国际原油处于相对高位，预计聚丙烯期货偏强震荡为主。

  夜盘塑料期货主力09合约上涨0.3%。从成本来看，美伊谈判进入僵局，霍尔木兹海峡通行仍不顺畅，该因素盖过阿联酋宣布5月1日退出OPEC的影响，昨夜国际原油继续收涨，布伦特原油主力合约上涨7.6%。从国内供需来看，供应方面，根据卓创资讯，国内PE检修产能占比仍偏高。进口方面，当前进口量压力不大。出口方面，南亚地区原料供应短缺，PE出口窗口持续打开。库存方面，根据卓创资讯，主要生产企业处于中等水平,假期过后库存将小幅累积。需求方面，地膜需求慢慢地转淡，目前下游各行业开工率下滑，企业按需采购为主。总的来看，上游石化企业检修仍偏高，五一假期之前下游企业适当增加原料库存，但下游企业开工率有所下滑，塑料期货预计偏强震荡运行为主。

  夜盘甲醇期货09合约在3000元/吨上方震荡。霍尔木兹海峡船只通过量维持低位盖过阿联酋宣布5月1日退出OPEC的影响，昨晚国际原油价格大涨。从国内供需来看，根据金联创资讯，国产甲醇开工率在86%左右，开工率相对历史同期仍处于高位。库存方面，上周样本生产企业库存继续下降，而港口库存有所增加。“五一”假期过后港口库存可能继续回升。需求方面，随着加工利润下降，下游甲醛行业开工率有所下滑，而烯烃行业开工略提升至81%左右。综合看来，美伊谈判短期进入僵局，受地缘因素影响，未来甲醇进口量仍面临不确定性，该因素对甲醇期货价格形成一定支撑，而近期甲醇港口仓库存储下降缓慢，假期过后甲醇港口库存可能阶段性累库，这可能会影响反弹幅度。甲醇期货价格预计继续偏强震荡。

  昨日钢材市场行情报价高位调整，钢价表现重回高位，螺纹主力2610合约重回3200一线附近关口，期价高位波动加剧，短期表现或宽幅整理，关注3200一线关口附近的争夺；热卷主力2610合约大幅反弹，期价表现高位波动加剧，重回前高附近，关注3400一线附近支撑力度。供应方面，上周五大钢材品种供应855.33万吨，周环比降3.15万吨。本期钢材产量品种结构有所分化，以螺纹中厚板产量下降为主，线材，热轧产量有所上升。螺纹周产量环比回落1.1%至213.14万吨；上周五大钢材总库存1764.68万吨，周环比降48.24万吨，降幅为2.7%。上周五大品种总库存会降低，且建材板材库存变化一致，建材、板材均呈现去库态势，建材去库36.13万吨，板材去库12.11万吨；消费方面，上周五大品种周消费量为903.57万吨，其中建材消费环比增4.2%，板材消费环比降1%，上周五大品种中建材与板材消费结构有所分化。目前来看，钢厂盈利水平尚可，预计本周热卷产量仍有进一步回升空间，预计短期钢材市场价格震荡运行，关注产量回升对于去库速度带来的压力。

  昨日铁矿石主力2609合约高位震荡运行，整体表现小幅反弹，期价重回5日均线上方，短期波动加剧，关注780一线附近的支撑力度。从基本面来看，供应端方面，近期全球铁矿石发运量环比回落，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量多个方面数据显示，本期值为3073.9万吨，周环比减少112万吨；4月全球发运量周均值为3120.6万吨,环比上月增加230万吨，同比去年增加135万吨；47港铁矿石到港量环比回升，处于近三年同期中位水平。根据Mysteel47港铁矿石到港量多个方面数据显示，本期值为2348万吨，周环比增加174万吨；需求端，本期日均铁水239.32万吨，环比降0.18万吨，247家样本钢厂盈利率49.78%，环比提升2.16%。库存端，中国47港铁矿石库存环比去库130万吨，目前处于1.73亿吨。上周矿价偏强情况下，钢厂仍以刚需采购为主，未有集中性补库动作。关注后续月底的重要会议是否有关于反内卷、钢铁行业的供给侧改革相关消息，以及钢铁行业实现碳达峰的细化举措等；若成材难以继续向上突破，则铁矿反弹动力随之减弱。总的来看，矿价将维持震荡表现，关注五一假期前钢厂的补库力度。

  昨日焦炭主力2609合约高位震荡运行，期价表现探底回升，重回5日均线附近，短线波动或加剧，关注持续反弹动力。上周焦炭市场偏强运行。供应方面，上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.80%，减0.18%；焦炭日均产量64.71万吨，减0.16万吨；焦炭库存81.86万吨，减0.21万吨。目前焦企出货情况良好，厂内焦炭库存保持偏低运行，目前虽然部分煤种价格有回调现象，但由于当前焦煤供需节奏尚可，焦企并无大量补库需求，影响焦煤整体价格趋稳，吨焦盈利变动有限，故当前多数焦企维持正常生产水平。需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.2%，环比上周持平，同比去年减少0.36个百分点；日均铁水产量239.5万吨，环比上周增加0.12万吨，同比去年减少0.62万吨。下游钢厂开工较好，高炉利用率相比来说较高，而部分地区钢厂焦炭到货情况略显不佳，出现厂内库存偏低的情况，低库存钢厂对焦炭补库意愿相对较好。综合看来，受铁路段检修影响，部分地区钢厂焦炭到货略显不佳，部分低库存钢厂对焦炭需求旺盛，焦企厂内焦炭库存偏低，对焦炭价格仍有一定支撑，预计本周焦炭二轮将正式落地执行，短期内焦炭市场或继续偏强运行。

  昨日焦煤主力2609合约表现偏强震荡，期价表现维稳运行，整体表现尚未有所突破，关注1270一线关口附近支撑力度。上周国内市场炼焦煤价格震荡运行。供应端，煤矿出货顺畅，整体库存延续去化，部分紧俏煤种如低硫主焦煤等供应依旧偏紧，矿方涨价意愿较强。炼焦煤矿山样本核定产能利用率为91.7%，环比增0.6%。原煤日均产量204.9万吨，环比增1.4万吨，原煤库存541.3万吨，环比增14.3万吨 。线上竞拍市场活跃度有所回升，部分超跌煤种竞拍价格会出现小幅上涨。需求端，铁水产量高位对刚需形成支撑。随着钢厂复产推进，铁水产量持续回升，钢厂对焦炭的采购需求增加，焦企出货顺畅、叠加成材利润相对可观，高炉维持复产节奏，焦煤需求阶段性改善，煤价止跌反弹，短期内炼焦煤市场相对乐观，煤矿出货顺畅，价格维持窄幅震荡偏强运行。

  隔夜豆粕依托3000元/吨震荡，美豆4月中旬播种开局良好，截至4月26日，大豆养殖进度为23%，五年均值为12%，USDA3月末种植意向报告数据显示，26/27年度美豆播种面积预估8470万英亩，同比增近350万英亩。美豆种植培养面积大幅度增长持续对豆粕形成抑制，但原油价格重心在未来数月预期仍将保持高位，将推升2026/27年度美豆种植成本。南美方面，巴西大豆收割压力基本释放，4月份巴西大豆出口加速，巴西CNF有所企稳，但南美大豆丰产格局之下，大豆抛售压力仍存。国内方面，本周油厂开机止降转升，截至4月17日当周，大豆油厂周度压榨升至176.56万吨，高于上周的143.62万吨，下周大豆压榨有望转升，本周豆粕库存延续下降，截至4月24日当周，国内豆粕库存为51.08万吨,环比减少16.78%,同比增加582.89%。4月下旬至5月巴西大豆将集中到港，关注大豆到港节奏，及油厂压榨恢复时间。综合看来，国际大豆供应宽松压力延续，但美豆下方成本支撑较强，关注化肥成本变动情况 。

  4月份进口菜籽菜粕到港量大幅度的增加，3月份以来菜粕库存整体呈现回升态势，截至4月24日，沿海主要油厂菜粕库存为0.9万吨,环比减少55.00%,同比减少7.22%。4月份供应压力将进一步加大，下游采购情绪较为谨慎，菜粕价格或延续偏弱运行。菜油方面，3月份以来菜油库存缓升，供应偏紧局面有所缓解，截至4月24日，华东主要油厂菜油库存为33万吨，环比增加3.13%,同比减少48.47%。美伊局势反复对油脂形成支撑，短期菜油预期维持宽幅震荡走势。

  隔夜棕榈油承压9900元/吨震荡，NOAA预测显示，5月份后气候模型将转向厄尔尼诺，且在6-8月份逐渐增强，市场对棕榈油减产担忧升温，同时，印尼能源与矿产资源部与4月21日正式公开宣布自7月1日起执行B50生柴政策，对棕榈油形成提振。但是，棕榈油在供需收紧预期增强的同时，仍面临弱现实的制约，4月份马棕进入增产周期，SPPOMA多个方面数据显示，4月1-25日马棕产量较上月同期增长60.12%，4月马棕出口大幅度地下跌，ITS/Amspec数据分别显示，马棕4月1-25日出口较上月同期减少15.70%/16.82%。当前马棕库存基数偏高，且二季度供应压力逐步上升，对棕榈油形成抑制。国内方面，3月份以来棕榈油国内棕榈油库存缓降，但库存水平较往年仍处高位，截至4月24日当周，国内棕榈油库存为71.19万吨，环比减少1.73%，同比增加93.45%。综合看来，厄尔尼诺风险令棕榈油长期上涨概率增加，但棕榈油仍面临宽松供应格局的现实制约，同时天气不利影响仍需验证，且其所引发的油棕减产具有滞后性，棕榈油短期突破性上涨仍面临较大压力。

  美国环保署3月27日最终敲定生物燃料掺混强制标准，2026年生物燃料总合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs，并要求大型炼油商承担70%的豁免配额，美豆油消费获得更多确定性支撑。大豆及菜籽丰产压力对别的地方油脂走势形成制约，近期南美豆油价格涨幅较为温和，后期需关注美豆油潜在缺口能否带动南美豆油及加拿大菜油出口回升。国内方面，3月份至4月中旬大豆到港偏低，油厂开机降至低位，豆油进入季节性去库周期，供应压力持续下降，截至4月24日，全国豆油商业库存100.64万吨，环比降幅0.13%，同比增幅43.26%。但中国放宽对巴西大豆杂草检验标准，4月下旬至5月份巴西大豆集中到港后，将带动豆油供应增加，关注5月前后豆油库存拐点变化情况。

  生猪方面：昨日生猪主力价格震荡运行。现货方面，自4月14日全国均价8.66元/公斤的年内低点，5天内快速攀升至9.84元/公斤，涨幅超13%，部分省份突破10元/公斤，区域单周涨幅超1.5元/公斤，一举终结此前两月阴跌态势。养殖企业主动减少出栏量，使得市场供应骤然收紧，有效修复了底部价格。随着供给压力的阶段性缓解。团场阶段性缩量出栏、市场长期磨底后看涨情绪升温共同驱动。综合判断，当前生猪市场仍处于供需博弈阶段，预计在五一节前备货需求带动下，短期猪价有望震荡走强。

  鸡蛋方面：昨日鸡蛋期货主力合约偏强运行。现货方面，鸡蛋主产区均价3.90元/斤，较上周价格持续上涨0.21元/斤，环比上涨5.70%，同比上涨10.80%。主销区均价3.89元/斤，较上周价格持续上涨0.26元/斤，涨幅7.16%，同比上涨8.35%。全国鸡蛋市场行情报价在五一备货及红蛋带动下上涨。近期新开产蛋鸡数量偏少，主因2025年行业深度亏损后，中小养殖户补栏意愿低迷，叠加规模化养殖场扩张节奏放缓，形成短期供应缺口。从当前供需结构、养殖端行为及市场情绪来看，鸡蛋价格短期内仍存在小幅探涨的可能，但支撑持续走强的动力并不充足

  隔夜玉米主力震荡偏弱运行，全国玉米周度均价2399元/吨，较上周价格持续上涨4元/吨。国内方面，根据Mysteel数据，截至4月23日，全国饲料企业平均库存29.40天，较上周减少0.12天，环比下跌0.41%，同比下跌17.74%。全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米143.16万吨，环比上周增加2.51万吨。产区粮源目前多集中于贸易商端，产区贸易商低价售粮意向一般。华北粮权已转移至贸易商手中，市场流通量尚可，整体库存处于正常水平，企业按需采购为主，补库力度有限。

  隔夜棉花主力合约价格震荡运行。国际方面，美棉主产区（如德克萨斯州）干旱形势严峻，截至4月23日，97%的棉花产区受干旱影响，厄尔尼诺可能加剧旱情，导致美棉弃种率上升、产量下调，全球棉花供应预期收紧。 印度、澳大利亚等亚洲主产区可能因厄尔尼诺导致降雨减少，影响棉花播种与生长，进一步强化全球减产预期。国内方面，根据中国棉花协会2026年3月调查显示，全国植棉意向面积4311.8万亩，同比下降3.8%，降幅较上期扩大，新疆意向3951.6万亩，同比下降3.4%，占比超91%。内地棉区受比较效益偏低、劳动力老化等影响持续收缩。新疆受面积压减、粮食任务、水资源管控三重约束，实际播种或进一步向调控目标靠拢，新年度产量存在明确下调预期。

  隔夜白糖主力合约价格震荡偏强运行。国际方面，据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口多个方面数据显示，巴西4月前三周出口糖和糖蜜73.85万吨，日均出口量为6.15万吨，较上年4月全月日均出口量7.75万吨减少21%。国内方面，海关总署公布的多个方面数据显示，2026年3月份我国进口食糖10万吨，同比增加3万吨。2026年1-3月我国累计进口食糖62万吨，同比增加47万吨。25/26榨季截3月底我国累计进口食糖239万吨，同比增加78万吨。国内主产区库存持续去化，现货供应压力缓解，叠加消费旺季需求支撑。